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Draghi, nessun favore ma due messaggi

Draghi azzera i tassi e annuncia prestiti alle banche

Mario Draghi

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L'appuntamento dell'8 dicembre con Mario Draghi era stato etichettato da settimane come possibile "salvagente" per Matteo Renzi, e più in generale per l'Italia, in caso di vittoria del No al referendum. Il governo Renzi - superato dagli eventi - non ha ovviamente più bisogno di alcun supporto e il numero uno dell'Eurotower ieri ha negato che la Banca Centrale Europea stia in alcun modo aiutando l'Italia: «Non siamo di parte», ha sottolineato rispondendo ai giornalisti ma rivolgendosi soprattutto ai diffidenti tedeschi. Del resto, non poteva dire altrimenti.
Però tra le righe ha inviato due messaggi importanti a Roma. Il primo è politico e cioè che - a prescindere dall'instabilità politica - il processo di riforme deve essere portato avanti. Il secondo riguarda le banche italiane: pur non negando i problemi sul tavolo "da lungo tempo" si mostra fiducioso in una soluzione positiva. Il riferimento implicito è al caso Mps ma più in generale sull'ipotesi di un prestito del meccanismo di stabilità europeo (Esm) Draghi fa capire di credere poco a un'opzione che - ricorda - arriverebbe solo se fallissero sia l'intervento privato che pubblico. Piazza Affari in linea con gli altri listini recepisce le indicazioni e chiude la seduta con un rialzo dell'1,6% trainata proprio dai titoli bancari.
Più in generale, le decisioni assunte ieri dalla Bce - tassi fermi e prolungamento di immissione di liquidità fino al termine del 2017, pur limando il "Qe" da 80 a 60 miliardi di euro al mese - sono in linea con le aspettative degli analisti e confermano insieme alle nuove stime sul Pil dell'Eurozona all'1,6% sia nel 2016 che nel 2017 che la ripresa europea, tutt'altro che galoppante, è comunque in atto.
E' troppo presto per dire che si sta tornando verso una normalizzazione dei mercati: certo, l'imminente stretta da parte della Federal Reserve e l'arrivo di Donald Trump alla Casa Bianca sono destinati a spingere crescita e inflazione del vecchio continente attraverso un euro più debole. Ma la Bce si tiene aperta la porta per un prolungamento temporale o un innalzamento in volumi del "Qe". Per Draghi, insomma, l'Europa ha ancora bisogno di un adeguato sostegno di politica monetaria: "Il tapering - ha detto chiaro e tondo - è fuori questione".
Superato l'8 dicembre senza traumi, sia l'Italia che Draghi sono però destinati a restare sotto pressione. Vediamo perché. Su Roma restano accesi i riflettori dei mercati internazionali: nella tarda serata di mercoledì Moody's ha abbassato l'outlook italiano da "stabile" a "negativo", anticamera di un abbassamento del rating Baa2 che oggi è di appena due gradini sopra il livello "junk". La scusa è quella della instabilità politica post-referendum, ma a quattro giorni dalle urne e con la Borsa tonica nelle motivazioni è evidente che a preoccupare l'agenzia di rating sono soprattutto la stagnazione economica, un debito pubblico mastodontico e le incertezze del credito affossato da una montagna di crediti incagliati.
Quanto a Draghi, ha la spina nel fianco di Berlino: Weidmann ha votato anche ieri contro il prolungamento del "Qe" e più ci si avvicina al voto tedesco nel 2017 più salirà la pressione dei "falchi" per iniziare a riassorbire la liquidità creata. Tanto più che il 2017 sarà scandito pure dal voto in Francia e Olanda. E, al momento non è da escludere, anche in Italia.
atagliaferro@gazzettadiparma.net

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